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未来天然橡胶市场变化预测

2021年08月19日 济南机械设备网

未来天然橡胶市场变化预测

天然橡胶作为全球重要的工业原料,在交通运输行业扮演着重要的角色。按照经济学的通行观点,生产资料价格的上扬往往领先于经济增长周期,经济增长是天然橡胶价格上移的原动力。

从1988-2002年世界经济增长趋势看,全球GDP增长率自1988年的4%左右回落,于1991年、1993年、2002年分别出现较为明显的低点,增长率回落至1%-2%之间,之后都出现了较为明显的经济回升阶段;同期作为全球重要商品指数之一的CRB指数,在1992年8月和2001年11月出现重要的拐点,在相同时段,全球主要工业品价格出现全面回升,世界三大经济体美国、日本及欧盟步入经济循环的上升周期。

而我们从东京胶基准合约1989年至今的走势图上观察,也可以发现:自1988年的高点220日元附近,东京胶一路下探,于1993年9月东京胶创出76.9日元/公斤的近7年低点后,展开反弹至1995年3月的高点183.1日元,历时18个月;之后又经历7年的下跌,2001年11月创出新低62日元后,展开恢复性上涨,历时16个月;于2003年2月创出137日元的高点后,展开调整至今。新加坡市场RSS3烟胶走势与东京胶基本趋同,1993年9月创出低点74.5美分/公斤、1995年3月见顶188.5美分、2001年11月创出新低46美分,至2003年3月的高点108美分。从东京和新加坡胶市的走势上,清晰地体现出经济增长周期与商品价格周期高度的相关性。

但从微观的角度看,天然胶在1993年、2002年的上升周期中所处的经济背景尚有不同的特征,具体表现在汇率、通货水平及天然胶的库存等方面的差异上。在1993年东京胶的上涨周期中,美元指数由1992年9月78.19升至94年2月的97.10,与CRB同期出现的重要拐点基本同步,即天然胶的上涨周期初期是伴随着美元的升值;2001年底世界天然胶的恢复性上涨,却是在美元大幅贬值的背景下产生,同期美元指数由120.51回落至97左右,主要是美国政府的强势美元政策松动所致。

商品价格水平通常反映通货膨胀的先期心理,1993年随着世界经济的回升,全球范围的通货膨胀维持在较高的水平,当时CRB指数的攀升也折射出同期的通胀水平;2001年胶价回升所处的背景是全球经济缓慢复苏,失业率依然高企,世界范围的通货紧缩弥漫。随着新技术经济对传统商品市场的冲击,使失业率与经济复苏相背离,消费需求乏力,导致目前较为普遍的通缩状况。

由于天然橡胶具有农林产品的特征,产能短期内无法调整,产地高度集中,使供应市场的垄断性容易形成,上世纪90年代至今,国际供应市场产生的两大垄断集团对胶价都产生了较大的影响:2001年国际橡胶联盟解体之前,该组织在国际天然橡胶供应中扮演着重要的角色,当时其掌控着巨量的天胶库存,1996年为185万吨,随着1997-1998年亚洲金融危机的爆发,天胶的高额库存使市场不堪重负,拖累胶价持续低迷至2001年底;同年随着国际橡胶联盟的解体,东南亚3国橡胶公司应运而生,采取减产及控制出口量的手段,担负起调控胶价的职能。2000年全球天然橡胶库存已降为86万吨,2003年预计只有54万吨,全球范围的供应紧张促成了胶价的回升。

商品价格的演变往往呈现周期性的变化。与1993年与2001年胶价上扬的背景相比,从去年以来的价格回升,作用的主导因素还将集中在供应紧张这个“题目”上。另外,中国作为“世界加工厂”的逐步崛起,也将持续对胶价产生积极的推动作用,而且价格回升的结构也将与1993年的结构基本趋同。据此判断,未来胶价还会有强劲回升的过程。

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